銀行業(yè)研究報告-銀行混業(yè)經(jīng)營模式探討_投資策略_分析預測_銀行業(yè)市場調(diào)研

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中研網(wǎng)訊：

2010年中國保險市場策劃報告

【出版日期】 2010年11月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個【

2010-2015年中國銀行業(yè)深度評估及投資前景預測報

2009年對于我國銀行業(yè)來說，無疑是不平凡的一年。在面對金融危機帶來的嚴重沖擊下，各家銀行業(yè)

2010-2012年中國金融信息化發(fā)展趨勢預測及投資建

【出版日期】 2010年11月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個【

2011-2015年中國銀行行業(yè)分析報告

【出版日期】 2010年10月【報告頁碼】 325頁【圖表數(shù)量】 61個【印

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　　資產(chǎn)總額高達90萬億元的銀行業(yè)，開始不滿足于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務收入。

　　11月初，工商銀行收購富通證券固定收益清算業(yè)務，數(shù)天前工行還以12億元的代價收購金盛人壽六成股權，拿到保險牌照；8月，國開證券正式掛牌，國開行更是破天荒地拿下券商牌照……

　　所有跡象表明，中國銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營正呈現(xiàn)出加速的勢頭。事實上，在利率市場化、金融脫媒的大趨勢之下，混業(yè)經(jīng)營正是商業(yè)銀行實現(xiàn)收入多元化，抵御經(jīng)濟周期的“良方”。

　　對此，監(jiān)管層在謹慎支持的同時，也表現(xiàn)出了對風險的擔憂。銀監(jiān)會副主席蔣定之6月發(fā)表的署名文章就強調(diào)，要加強對綜合化經(jīng)營的風險隔離，著力構建“防火墻”機制，在任何情況下都堅持“信貸資金不進股市，銀行貸款不托房市”的監(jiān)管鐵律。

　　混業(yè)經(jīng)營四分天下

　　從金融機構經(jīng)營范圍以及“一行三會”的監(jiān)管結構上來看，我國依然是實行“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”的典型國家。

　　《商業(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定，商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務，不得投資于非自用不動產(chǎn)。商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得向非銀行金融機構和企業(yè)投資。

　　上述規(guī)定奠定了我國“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”的法律基礎。一國有大行戰(zhàn)略管理部人士認為，該條規(guī)定同時也附加了“國家另有規(guī)定的除外”，因而國內(nèi)銀行業(yè)屢屢突破分業(yè)經(jīng)營的原則。

　　事實上，一些部委也出臺了部門性規(guī)章文件批準小范圍局部的混業(yè)試點。例如，2009年末，銀監(jiān)會曾下發(fā)《商業(yè)銀行投資保險公司股權試點管理辦法》，開閘商業(yè)銀行投資保險公司股權試點。

　　上述國有大行戰(zhàn)略管理部人士表示，盡管名義上實行“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”，但現(xiàn)實中已出現(xiàn)了綜合經(jīng)營的金融集團雛形。

　　總體來看，現(xiàn)有的綜合經(jīng)營金融集團主要有四種形式：一、以商業(yè)銀行為主體的銀行控股集團，如工商銀行、建設銀行等，這些機構在境內(nèi)收購了保險公司，在境外則搭建了投行平臺。二、純粹的金融控股集團，主要有光大集團、中信集團、招商局集團以及平安集團。

　　除此之外，還有兩種金融控股公司：非銀行機構主導的控股公司(例如，中石油、銀河金融控股公司等)以及區(qū)域性的金融控股公司(如上海國際集團等).

　　一位股份制銀行高管表示：“目前來看，無論規(guī)模還是成熟度，銀行控股集團以及中信集團等純粹金融控股集團都是我國綜合經(jīng)營的主體，代表我國綜合經(jīng)營的方向�！�

　　統(tǒng)計顯示，截至2009年末，除了境外成立的機構綜合經(jīng)營試點以來，境內(nèi)8家銀行投資設立了基金管理公司，4家銀行獲準成為投資保險公司的試點機構，7家銀行設立或投資入股金融租賃公司，2家商業(yè)銀行投資入股信托公司。

　　這還不是全部，到了2010年，商業(yè)銀行的這種混業(yè)趨勢有增無減：工商銀行收購金盛人壽；平安保險全面收購深圳發(fā)展銀行等等。

　　最具突破意義的事件在于，國開行收購航空證券，并更名為國開證券，獲得了商業(yè)銀行夢寐以求的證券牌照。投行業(yè)務，銀行混業(yè)經(jīng)營最后一個堅固堡壘被國開行率先攻破。

　　名至而實未歸

　　“國有大行對綜合經(jīng)營都比較重視，綜合經(jīng)營已經(jīng)成為大行戰(zhàn)略的組成部分之一。”一位國有大行人士表示，國有銀行大都涉足基金、證券、信托和保險業(yè)務，其他商業(yè)銀行僅僅涉足其中的一到兩個業(yè)務領域。

　　此外，盡管投資銀行業(yè)務是國內(nèi)限制最嚴格的，但各商業(yè)銀行對投資銀行業(yè)務最熱心。目前，四大行均在香港設立了投資業(yè)務平臺，招行、光大銀行等也在總部設立了投資銀行部，開展非牌照類投行業(yè)務。

　　“事實上，除中行外，其他幾大銀行的非銀行子公司的資產(chǎn)不足集團資產(chǎn)的5%，利潤占比不足2%�！币汇y行業(yè)內(nèi)人士表示，在目前情況下，商業(yè)銀行開展綜合經(jīng)營更多是名義上的，而非實質(zhì)上的。

　　“銀行控股集團從事的非銀行業(yè)務另外還有一個明顯的特點，那就是‘類信貸’�！鄙鲜鰢写笮腥耸勘硎�，以銀行進入程度最深的金融租賃為例，目前我國金融租賃行業(yè)中，經(jīng)營性租賃和融資性租賃占比約為2:8.

　　而融資性租賃從性質(zhì)上而言，更加類似于銀行信貸。租賃業(yè)缺乏差異化的產(chǎn)品，具有鮮明租賃特色的產(chǎn)品很少。

　　另一方面，中信集團、光大集團等純粹型金融控股集團的情況也不盡如人意。

　　中信集團、光大集團等純粹的金融控股公司的形成背景比較復雜，事先并沒有統(tǒng)一的規(guī)劃，也沒有恰當?shù)姆捎枰砸?guī)范，是以個案形式形成，在名稱中更多地使用“集團”而無“金融控股公司”字樣。

　　一位股份制銀行人士稱，從股權結構上看，金融控股公司股權結構較商業(yè)銀行的綜合經(jīng)營復雜得多，多層次持股的特點比較明顯。上述幾家控股公司旗下有多家上市公司，股權非常分散，控股公司只(直接或間接)擁有相對控股地位。

　　例如，招商局集團只擁有招商銀行18%的股份；經(jīng)過重組之后，光大集團只持有光大銀行不足10%的股份，已經(jīng)失去控股地位。

　　此外，上述金融控股公司利潤來源也較為單一，遠未發(fā)揮各個金融業(yè)務平臺的協(xié)同效應。除了平安保險外，銀行業(yè)務和證券業(yè)務是主要收入來源，其他利潤貢獻度較低。盡管中信、光大和招商局金融業(yè)務平臺全面，但利潤貢獻度相差很大，主要收入來自銀行和證券。

　　利率市場化倒逼

　　“實際上，我國銀行業(yè)這兩年雖然正處于利潤高速增長時期，但在中長期卻面臨著諸多挑戰(zhàn)�！蹦炽y行業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，近兩年資產(chǎn)規(guī)模的急速擴張帶來的壞賬風險可能逐步顯現(xiàn)；另一方面，當前銀行利潤的主要來源——息差收入，會隨著利率市場化和直接融資比例的提高而逐漸縮減。

　　目前，我國商業(yè)銀行存貸款利率市場處于管制狀態(tài)，這保證了商業(yè)銀行只要開展存貸款的傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務，就能穩(wěn)定獲得凈利息收益。

　　顯然，去年信貸增量激增之后，市場對于資產(chǎn)質(zhì)量的擔憂是銀行業(yè)中期的挑戰(zhàn)；而利率市場化、金融脫媒等結構性的變化將給商業(yè)銀行帶來顛覆性的沖擊。

　　利率市場化推進目前來看甚至有加速趨勢。11月2日，央行公布的第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告中就指出，將穩(wěn)步推進利率市場化改革。

　　此前，10月28日，銀監(jiān)會紀委書記王華慶在出席某論壇時也曾表示，將穩(wěn)步推進利率市場化進程，促進產(chǎn)品定價機制的形成。11月2日，銀監(jiān)會創(chuàng)新業(yè)務部主任李伏安再次在另一論壇上表示，利率市場化，現(xiàn)在是比較好的推進時機。

　　“利率市場化、金融脫媒的大背景之下，我國銀行業(yè)在中長期需要尋找新的利潤增長點，逐步分散和化解累積的風險�！币晃粐写笮袘�(zhàn)略管理部人士表示，無論是推進混業(yè)經(jīng)營還是強化中間業(yè)務，都是現(xiàn)階段銀行業(yè)“強身健體”、未雨綢繆的一部分。

　　“一招先，招招先�！币晃还煞葜沏y行高管表示，對銀行而言，開展混業(yè)經(jīng)營，也能提高各個金融業(yè)務平臺的協(xié)同效應，為客戶提供一站式的服務。

　　上述股份制銀行高管還表示，綜合經(jīng)營的銀行具有存款和流動性資金優(yōu)勢，比獨立投資銀行更具競爭力，能為信貸客戶提供投資銀行服務。

　　花旗、大通等大型銀行的經(jīng)歷表明，通過發(fā)放貸款而與企業(yè)結下長期關系，可使自己更容易在資本市場業(yè)務上和投資銀行競爭勝出，因為企業(yè)更愿意選擇其信貸機構作為證券承銷商。

　　中國銀行境外分行的一位高管表示，次貸危機發(fā)生后，綜合經(jīng)營的優(yōu)勢更為明顯。他進一步表示，2007年~2008年，大型銀行的主要損失來自交易，而主要盈利來自資產(chǎn)管理。到了2009年，資產(chǎn)管理成為了損失來源，交易收入增長卻彌補了資產(chǎn)管理和零售收入下降，成為盈利主要來源。

　　監(jiān)管鐵律原則線

　　“事實上，綜合經(jīng)營還能使銀行具有更強的抗周期性，更為持續(xù)的利潤增長能力�！鄙鲜鰢写笮袘�(zhàn)略管理部人士表示，綜合經(jīng)營使銀行具有更均衡的業(yè)務組合，這些業(yè)務各具有不同的周期波動特征和不同的相關性。

　　實行綜合經(jīng)營的大型銀行之所以在危機中相對穩(wěn)健，多元化業(yè)務模式再次起到關鍵作用。大連銀行行長王勁平認為，“混業(yè)經(jīng)營應該是金融行業(yè)的一個趨勢�！�

　　銀行在看到混業(yè)經(jīng)營巨大利益的同時，監(jiān)管層則對混業(yè)經(jīng)營帶來的風險保持高度警惕。

　　“綜合經(jīng)營的機構內(nèi)部存在大量的關聯(lián)交易，使母公司和子公司之間的經(jīng)營狀況相互影響，不同金融業(yè)務所引致的風險可能在公司內(nèi)部傳遞�！币晃唤咏O(jiān)管層的人士表示，關聯(lián)交易風險即使在公司內(nèi)部建立防火墻，也無法消除市場的擔憂。

　　此外，從事綜合經(jīng)營的金融控股公司可能因為一個或幾個子公司或業(yè)務發(fā)生局部風險而形成連鎖反應，導致公司容易出現(xiàn)多米諾骨牌效應的系統(tǒng)性風險。正是出于風險的擔憂，監(jiān)管層對于推進混業(yè)經(jīng)營態(tài)度顯得較為審慎。

　　銀監(jiān)會主席劉明康在金融危機過后就曾指出，國際金融危機教訓說明，過于復雜的金融模式大大增加了風險管理的實際難度，一旦失控，就會釀成不可預測的后果。

　　今年6月，蔣定之發(fā)表的署名文章就指出，要加強對綜合化經(jīng)營的風險隔離，著力構建“防火墻”機制，在任何情況下都堅持“信貸資金不進股市，銀行貸款不托房市”的監(jiān)管鐵律。

　　蔣定之在署名文章中認為，綜合化經(jīng)營降低了金融機構運營的透明度，滋生出利益沖突和內(nèi)部交易等弊端，增加了風險識別、金融監(jiān)管的難度。監(jiān)管層應加強專業(yè)化的分業(yè)監(jiān)管，尤其要對跨業(yè)經(jīng)營的銀行機構實行嚴格的并表監(jiān)管制度，消除監(jiān)管銜接縫隙和真空地帶。

　　針對這一點，部分銀行業(yè)內(nèi)人士亦有冷靜認識。大連銀行行長王勁平認為，如果現(xiàn)在的經(jīng)營管理水平達不到既管好銀行，又管好保險，管好信托，那就應該專心致志地做好銀行。

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銀行混業(yè)經(jīng)營模式探討